我們繼續(xù)堅定的看好水泥股在2011年下半年的表現(xiàn)，特別是淘汰落后產(chǎn)能預(yù)期強地區(qū)的大型水泥企業(yè)?，F(xiàn)在水泥企業(yè)動態(tài)市盈率平均為13-15倍，屬于歷史中位以上，但考慮到今明兩年屬于水泥行業(yè)歷史性難得的變革時期，估值存在上調(diào)空間，仍建議投資者在低位積極建倉。
6月中旬-8月是傳統(tǒng)淡季，如華東開始進入梅雨季節(jié)，水泥需求下降，企業(yè)出貨量下降，庫存增加。反映到股市上可能會出現(xiàn)階段性水泥行業(yè)調(diào)整，適逢建倉時機。
前期緊縮調(diào)控政策開始發(fā)揮對需求負面影響的滯后效應(yīng)，兩者對需求負面影響相疊加將對水泥價格構(gòu)成壓制。7月后CPI預(yù)計見頂，經(jīng)濟繼續(xù)回落，預(yù)期政策放松，利于提升估值，保障住房下半年全面開工、水利加速推進都利于四季度旺季需求繼續(xù)好于上半年。
如我們在前期2月份的跟蹤報告——《供應(yīng)缺口出現(xiàn)，行業(yè)機會提高》中闡述的，預(yù)計從2011年下半年開始，水泥行業(yè)新增產(chǎn)能少于淘汰落后產(chǎn)能，凈增產(chǎn)能為負，需求端看，新疆的天山股份、青松建化，東北市場看亞泰集團；供給端，則是海螺水泥、華新水泥、江西水泥。
建筑建材行業(yè)細分領(lǐng)域有很多亮點：建筑工程行業(yè)重點推薦上海建工、北新建材、中國建筑；裝飾園林業(yè)金螳螂、亞廈股份；玻璃行業(yè)看好南玻A；復(fù)合材料方面推薦利源鋁業(yè)、天晟新材、東方雨虹。
風(fēng)險提示：淘汰落后產(chǎn)能、限制新增產(chǎn)能政策放開是最大的風(fēng)險。
